棕榈油：五月到港压力增 供需矛盾缓解 短线震荡中期下行有限

快讯摘要

棕榈油五月到港压力上升，现货成交回暖，油脂库存稳中有升。印尼、美国等国政策影响全球油脂市场，短期供应宽松预计维持震荡，中期下行空间有限。

快讯正文

【国内棕榈油到港压力增加，现货成交显著回暖】

国内棕榈油五月到港压力上升，随着溢价收窄，现货市场迎来明显成交回暖。据投研资讯报道，国内大豆到港量亦维持高位，原料紧张状况得到缓解，油厂开工率保持高位，需求稳中有降，豆油库存稳中有升。

国外方面，马来西亚和印尼进入棕榈油增产旺季。受厄尔尼诺现象消退影响，马来西亚降雨量高于往年同期，印尼降雨量持续偏多，抑制了产量增长；印尼装运逐步恢复正常，马来西亚5月装船量继续下滑，库存压力逐渐累积。4月，马来西亚供需状况转向宽松，MPOB亦已作出定论。印度贸易商也随即增加植物油进口，尤其豆油、棕榈油进口增幅最为明显。

从中长期角度出发，2024年棕榈油供给收紧的基本格局尚未得到证实，市场波动性依旧较大。印尼、美国、巴西等主要产油国对生物柴油/氢化植物油的政策支持，未来将继续对全球油脂市场产生重要影响。

短期内，棕榈油季节性增产对五月市场的影响将进一步显现，供需矛盾预计将继续缓解。4月，马来西亚库存积累超出机构预期，随着棕榈油重新获得市场竞争力，后续市场交投将更加关注产量增长节奏和市场需求对产量增长压力的消化。短期内，在供应宽松的影响下，市场预计会持续震荡；中期来看，市场下行空间总体有限。此外，随着巴西天气炒作热度下降，豆油交易量大为减少，总体操作建议轻仓。